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三重利好相遇 或将为 水泥行业迎来好时节

2015年04月08日

    随着国 家对房地产调控的转向,处于房 地产行业上游的建材行业也因此受益,上周(3月30-4月3日)全国水 泥市场价格迎来今年首次环比上涨,幅度为0.14%。4 月初,全国水 泥市场需求保持温和上升态势,企业发货环比提升5%-10%,库存环比略有下降,但仍保持高位运行。


    分析认为,去年第 四季度多个大型基建项目获批,一系列 刺激住房需求的政策又相继出台,加上一带一路启动,以及第 二和第三季为行业旺季,有助支 持水泥价格回升,在多重 利好因素带动下,水泥股有望重拾升势。


    成本大降促利润回升


    水泥行 业的景气度与房地产行业具有高度相关性,但去年 房地产投资增速大幅回落,反映水 泥价格的全国水泥价格指数从去年11月中的102.25高位反覆回落。海通证券指出,水泥需求有30%来自房地产,40%来自基建,其余30%是农村建设。中央虽在去年9月底放 宽房地产调控政策,但今年 首季房地产市场仍不稳,加上农历新年后,水泥市 场启动较为缓慢,主要水 泥企业停产期持续到4月1日,令今年 首季水泥市场行情十分冷淡。不过,随着去 年第四季有逾万亿元基建项目获批,今年建 设活动将会全面加速,带动水泥需求增加。


    除此之外,今年对 水泥业营运最有利的,还是成本的下降,目前5500大卡动 力煤基准价格还在每吨460元人民币左右。


    据悉,水泥行业中,煤炭和电力成本约占60%。煤炭和电力自2010年以来呈下降趋势,特别是煤炭。水泥生 产必需的无烟煤,由2012年至今跌幅接近50%;同期动 力煤价格下跌也逾40%,动力煤价格下行,带动电力价格下行。


    京津冀 等区域性机会大


    海通证券认为,宽松周 期下或有建材板块估值修复机会,一带一路、京津冀 一体化及转型预期催化个股行情。


    在今年 的政府工作报告中,京津冀 一体化战略被列为与“一带一路”、长江经 济带并列的三大经济带战略,媒体报 道京津冀规划或将于4月底发布。同时,政策持续发酵,地产新政放松组合拳,有助于 加快地产成交量回暖,从而改 善水泥板块的需求预期,提升估值。此外,华北地 区近两年处于盈利底部。未来随 着京津冀一体化推进需求将逐步回升,受益环 保推进特别是雾霾治理,供给端进一步收缩,整体来 看供需改善可期。申万宏源认为15年京津 冀一体化有望进入实质落实阶段。


    今年“一带一路”或将拉动投资规模4000亿元,在建及 拟建基础设施规模达1.04万亿,同时设立亚投行为“一带一路”在内的 基础设施建设提供投融资支持。申万宏 源认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水 泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。


    另外,重点关 注华东优势区域,15年长三 角铁路计划完成建设投资559亿元,为提振 区域水泥需求提供保障,


    未来并 购重组是大势所趋


    业内人士指出,目前,水泥行 业产能过剩已成不可逆转的事实,并将长期存在,未来并 购重组是大势所趋。


    中国建 材在近日的年度业绩发布会中指出,2015年资本支出约130亿元,其中一 部分将用于收购同业的股权,以促进区域性合作,公司也预期,在“新常态”下,将有更 多大型水泥企业通过二级市场组成战略联盟。与此同时,安徽海 螺在业绩发布会上表示,将关注大型同业在2015年展开的合作,而公司 现在持有巢东股份、冀东水泥、青松建化的16.28%/19.84%/28.17%股权。对于持 有一定市场份额的地区性企业及低估值的公司而言,在二级 市场进行股权收购是较吸引的选择。


    央行降 息降准周期或以开启,这对于 水泥行业的并购重组来说,无疑是重大利好。由于水 泥行业属于重资产行业,以往的 并购重组往往给收购方造成很大的负担和债务风险,随着A股"长牛"的形成,将有效 降低水泥行业上市公司的融资成本。



来源:证券时报网

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